申港证券：涪陵榨菜（002507）-半年报点评：销售费用优化中报业绩超预期Q3有望进一步增长

涪陵榨菜(002507)事件：7月29日，公司发布2022年半年报，上半年实现营收14.22亿元（同比+5.58%），实现归母净利润5.16亿元（同比+37.24%）；22Q2单季度实现营收7.33亿元（同比+14.98%），实现归母净利润3.02亿元（同比+74.68%），公司2季度利润水平超出我们此前的预期。投资摘要：核心业务榨菜量减价增，公司营收微涨；毛销差大增致Q2利润超预期。榨菜业务贡献22H1约87%营收，依然是公司核心业务。22H1榨菜销量6.59万吨，同比-9.97%，但同期榨菜吨价提升至约1.88万元，同比+14.4%，量价共同作用下公司22H1榨菜业务营收12.36亿元，同比+2.99%，公司各项业务总营收14.22亿元，同比+5.58%。在此背景下，公司22H1归母净利润能实现同比+37.24%的较大增长，主要因22Q2单季度归母净利润增幅较大，同比+74.68%。净利润增长的主因是该期单季度毛销差同比增加了14.34个百分点，达到46.87%。公司报表端22Q2毛利率微降1.18个百分点，22H1毛利率降4.39个百分点，受新会计准则下运输费由销售费用调整至营业