安信证券：康缘药业（600557）-业绩增长符合预期，研发进展加速，销售能力提升

康缘药业(600557)事件：2022年8月1日，公司发布2022半年度报告，2022H1公司实现营业收入20.97亿元，同比增长18.54%；实现归母净利润2.11亿元，同比增长32.35%；实现扣非归母净利润2.02亿元，同比增长24.21%。单季度来看，2022Q2实现营业收入10.19亿元，同比增长12.26%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长33.92%；实现扣非归母净利润0.95亿元，同比增长14.28%。业绩增长符合预期，利润端展现潜力。与2022Q1相比，公司2022Q2收入端增速略有放缓，主要受华东地区疫情影响，院内市场需求受到阶段性压制，公司销售推广工作也受到负面影响。分业务来看，2022H1主要增长驱动来自于口服液和颗粒剂，其中口服液实现收入4.35亿元，同比增长48.36%，主要增长来自于金振口服液；颗粒剂实现营业收入0.96亿元，同比增长45.63%，主要增长来自于杏贝止咳颗粒；此外，公司注射液业务实现触底反弹，2022H1实现收入7.53亿元，同比增长20.24%。分地区来看，华东地区实现收入8.39亿元，同比增长7.19%，主要受华东地区新冠疫情反复影