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民生证券:华秦科技(688281)-首次覆盖报告:新材料系列#2:特种材料领军企业;高壁垒推动装备性能变革

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2022-08-02
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科技 民生证券
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华秦科技(688281)我们首次覆盖特种功能材料龙头企业:华秦科技(688281.SH),给予“谨慎推荐”评级,主要理由如下:隐身材料龙头,打造多元化特种功能材料解决方案平台。公司成立于1992年,30年技术研究和产品探索造就高壁垒,目前主营三大类特种功能材料:隐身材料、伪装材料和防护材料,主要应用于我国先进发动机、航空装备和制导装备等,2019~2021年公司产品中隐身材料占比超过80%(或更高)。公司在我国中高温隐身材料领域行业地位突出,具有领先的技术优势,市占率较高,2016年国防科工局认定公司隐身材料“综合技术水平达到国际先进水平”。公司特种功能材料实现全温域、多频谱、多功能覆盖,意在打造特种功能材料解决方案平台,为我国先进装备赋能,具有较大发展潜力。注重研发,储备项目充足且全产业链核心技术自主可控。1)公司技术源自西北工业大学,随着技术成熟和下游装备批产列装,分别在2019年和2020年实现3个牌号隐身材料和2个牌号伪装材料的定型批产,带动公司业绩快速增长,2019和2020年公司营收同比增速分别是146%、254%,归母净利润同比增长520%、181%。2)2018~202

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