国信证券：华统股份（002840）-立足浙江辐射全国的楼房养猪龙头，三大优势塑造周期成长股

华统股份(002840)核心观点公司简介：立足浙江并向全国扩张的生猪一体化企业，养殖产能21Q4起稳步兑现。公司业务覆盖“饲料-养殖-屠宰-肉制品深加工”全环节。作为浙江省生猪一体化龙头，公司屠宰量常年位居省内前二，预计2022年屠宰量接近500万头。非瘟后，公司承接浙江省生猪增产保供项目，养殖产能自2021Q4起达产转固，目前一体化楼房养猪年产能约300万头，母猪存栏约15万头；考虑到公司固定资产的产能规模，我们预计公司2022-2024年出栏依次有可能实现130万头、300万头和500万头，出栏有望持续增加。生猪行业：价值成长型公司的本质是“有超额收益的快速量增”，养殖股有望以时间换空间。据我们对上市猪企的复盘，牧原股份的阿尔法尤为突出，其具备明显的单位超额收益，且出栏增速快，因此成为市场认可的价值成长型公司；非牧原的上市公司以长周期来看，成长性依然足够，我们认为大部分上市公司受益于养殖规模化的大趋势，只要出栏保持稳定兑现及增长，未来仍有望实现较好的成长性。另外，2020年散户产能占比依然接近45%，只要农民产能占比较高，猪周期就不存在拉长的可能，养殖板块可以时间换空间。此外，对于