安信证券：广东宏大（002683）-民爆矿服内生与外延并举，大变局下军贸业务可期

广东宏大(002683)矿山民爆一体化服务公司，战略转型布局防务板块：公司业务布局民爆、矿服、防务装备三大领域，现已成功打造“矿山民爆一体化”的服务模式，也是公司的两大传统业务。防务装备板块是公司的战略转型重点板块，公司拥有军工“四证”，主要研发并销售的产品有导弹武器系统、智能弹药装备及单兵作战装备等，外贸产品现有HD-1和JK两个项目。外延并购区域整合+新市场开拓，助推传统业务持续增长：目前民爆行业正在经历整合，产业集中度提升。公司通过民爆产能的整合，打破长期以来“小、散、低”的竞争格局特点，已完成广东省内8家民爆器材生产企业中7家的整合工作，巩固市场地位。公司紧跟国家能源保障政策，通过外延并购战略布局内蒙市场，带来增量收入。另外，公司具有矿服、民爆一体化产业链优势，大客户、大项目、大投入的战略已见成效。军贸市场需求饱满，或为公司业绩带来较高弹性：公司已成立军工平台，打造“1+N”战略布局，其中HD-1与JK系列是公司两大军品外贸项目。从项目进度来看，HD-1出口立项已于2019年获有关部门批复同意，且于2020年完成测试与定型。JK项目2021年在某靶场顺利完成无人机挂飞试验，飞行