安信证券：江山欧派（603208）-零售渠道拓展稳步推进，22H1盈利能力短期承压

江山欧派(603208)事件：江山欧派发布2022半年报。2022H1公司实现营业收入12.70亿元，同比下降9.70%；归母净利润1.17亿元，同比下降34.29%；扣非后归母净利润0.56亿元，同比下降62.51%。其中2022Q2当季公司实现营业收入7.80亿元，同比下降16.40%；归母净利润0.61亿元，同比下降57.61%；扣非后归母净利润0.48亿元，同比下降60.43%。渠道变革成效渐显，工程代理、零售渠道快速成长由于公司内部客户结构、销售渠道均处于调整优化阶段，叠加疫情反复等多重因素影响，2022H1公司业绩受到一定影响。分渠道看，2022H1公司经销、工程直营、工程代理渠道分别实现收入3.54/4.55/3.12亿元，同比增长52.15%/-40.42%/34.13%，款清业务占比继续提升，业务结构继续优化。具体来看：1）经销渠道方面，公司取消经销商独家代理模式，推行各类经销商同步开拓业务以进一步提高市占率。截至2022年6月底，公司已在全国范围内拥有各类加盟经销商20000余家。同时，公司积极推动线上渠道拓展，已自建“欧派有品网上商城”并全面入驻京东旗舰店、阿里巴