东方证券：保利发展（600048）-业绩略超预期，逆市凸显央企价值

保利发展(600048)核心观点公司发布2022年半年度业绩快报，实现营业收入1108.5亿元，同比增长23.2%；实现归母净利润107.2亿元，同比增长4.1%。营收持续稳定增长，业绩表现略超预期。公司结转节奏稳定，2022H1营业收入继续保持两位数增长，归母净利润增速表现优异，同比增长4.1%，业绩表现略超市场预期。利润增速低于营收增速，主要系受行业调控影响，公司利润率水平下降，2022H1归母净利润率为9.7%，同比下降1.8pcts。逆市凸显央企价值，销售排名跃居第二，拿地依旧积极。上半年房地产市场下行压力巨大，克而瑞数据显示，2022H1百强房企累计销售同比下滑50.7%，成交规模腰斩。公司亦受到市场影响，但行业危机强化了央企优势，表现明显优于同行。上半年累计实现销售金额2102亿元，销售面积1341万平，排名从2021年的第四名跃居第二名。公司1-6月累计新增项目37个，新增建面412万方，总金额达607亿元；拿地与销售的金额比为28.9%，略低于2021全年的34.7%，拿地强度稍有下降。但横向对比，公司仍属于上半年少数拿地仍旧积极的房企，在整体竞争热度下降的趋势下新增土