安信证券：绝味食品（603517）-上半年盈利承压，静待下半年边际改善

绝味食品(603517)事件：公司发布业绩预告，预计2022年度半年度实现营业收入32亿元—34亿元，上年同期营业收入为31.44亿元，较上年同期营收同比上升1.78%—8.14%。22H1预计实现归母净利0.9-1.1亿元，同比-78.08%至-82.07%；扣非归母净利1.5-1.7亿元，同比-64.55%至-68.72%。其中22Q2归母净利93.32-2093.32万元，同比-92.13%至-99.65%；扣非归母净利6762.19-8762.19万元，同比-64.38%至-72.51%。加盟门店生存质量有保证。从3月开始全国多地散发疫情，东北、上海等地有较长时间的封控，使得门店端营业收入受损较大，但公司上半年收入仍取得正增长，体现公司的品牌力和加盟体系对风险的承受能力较大。公司仍在加速开店，采用“星火燎原”、“海纳百川”等计划激励加盟商开店，同时不断优化门店结构。公司给予加盟商较大补贴，与加盟商共渡难关，门店生存质量有保证。上半年盈利承压。22Q2归母净利93.32-2093.32万元，同比-92.13%至-99.65%。主要由于1）加盟商补贴仍维持在较高水平，2）鸭副产品等