国信证券：盛泰集团（605138）-受需求不佳及贸易摩擦影响，第三季度业绩承压

盛泰集团(605138)核心观点受海外客户去库存及国际贸易摩擦影响，第三季度业绩承压。公司是纺纱、织造、染整、制衣一体化纺织集团。2023第三季度公司收入10.5亿，同比下降30%，环比Q2减少15%，归母净利219万元，同比下降98%，扣非净利亏损2229万元，收入同比和环比走弱主要由于部分欧美客户受当地市场消费减弱、处理库存及国际贸易摩擦等因素影响，减少对公司订单。具体分拆看，Q3毛利率12.8%，同比/环比下降8.1/3.6百分点，主要由于产能利用率下降。随着海外生产基地处理和澳洲农场整合基本完成，Q3销售、管理和研发费用同比和环比减少，但财务费用受到海外高利率影响，同比增长43%。短期关注订单拐点，中长期积极扩张、提质增效。今年公司订单受到品牌去库存和贸易摩擦双重影响，但公司已于前三季度积极整合海内外生产基地，并完成澳洲农场收购、对产业链上游进行深度开发拓展，降低原材料风险，前期费用投入较大，未来效益将逐步显现，短期继续关注订单和开机率的拐点。中长期，公司和国内外优质品牌客户建立良好合作，产品竞争力较优、产能扩张积极，份额增长空间较大。同时智能化系统上线将实现工厂降本增效，推动