西南证券：家电行业专题：温故知新，家电行业促消费政策分析

投资要点“家电下乡”政策回顾：政策催化消费需求，国产份额显著优化。由国家商务部和财政部牵头推动，自2007年11月起我国进入了长达5年多的家电政策性补贴期。随着地域、品类、限价的不断拓展，“家电下乡”补贴政策刺激力度逐步加强。政策刺激下家电消费潜力进一步释放，家电行业销量快速增长。根据产业在线数据显示，2008-2011年家电下乡政策时期，彩电/空调/冰箱/洗衣机销量年复合增长率分别达到了12.2%/26.9%/31.3%/18.8%。补贴政策针对三四线市场，一方面推动了下沉渠道布局更加完善的国产品牌的份额优化；另一方面也促使了家电企业进一步完善三四线终端网点布局。国产家电品牌借助相对完善的下沉渠道布局，优势产品份额得到明显提升。根据中怡康数据显示，格力/美的空调市场份额从2008年的23.2%/19.1%提升至2011年的25.9%/20.3%；海尔冰箱份额从2008年25.0%提升至2011年的29.4%。促消费二十条出台，家电消费需求有望催化：2023年7月，国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》（以下简称《措施》），进一步针对扩大消费提出了具体的二十条措施。与上一轮政策