国信证券：洛阳钼业（603993）-开发KFM铜钴矿，助力公司成为全球最大钴原料供应商

洛阳钼业(603993)事项：公司公告：公司拟开发刚果（金）KFM工程一期项目，本次KFM开发项目（一期）建设投资18.26亿美元，其中工程费用14.27亿美元，工程建设其他费用1.61亿美元，预备费2.38亿美元，资金来源为企业自有和企业自筹。项目自2021年3月开始筹备，预计2023年上半年投产，项目设计最大规模为采选冶矿石450万吨/年，未来达产后预计新增年平均9万吨铜金属和3万吨钴金属，项目产品主要为阴极铜、粗制氢氧化钴以及少量硫化铜钴精矿。国信有色观点：1）待TFM混合矿项目以及KFM项目投产并完全达产后，洛阳钼业钴产能将超过7万吨，成为全球最大的钴原料供应商；2）我们上调公司铜、钴产销量预测，由原来2022-2024铜产量25/30/45万吨上调至25/32.25/54万吨，将原来2022-2024钴产量20000/24000/37000吨上调至20000/31500/67000吨；3）我们上调了公司2022-2024年归母净利润至75.96/97.28/159.8亿元（此前预计75.96/85.27/111.76亿元），对应PE16.3/12.7/7.7x。公司是全球领先