中航证券：环旭电子（601231）-公司简评：估值底部，逆风成长

环旭电子(601231)消费电子景气度下滑中的逆行者公司是电子制造服务行业的全球知名厂商，在全球电子制造服务行业排名中，2020年营收规模第12位，营收年增长率和营业净利润率居行业前列。2022年全球消费电子景气度下行，一季度全球手机出货量同比减少9%，PC出货量同比减少4%，公司钮性强劲，业绩仍保持高速增长。2022年5月合并营业收入为人民币50.82亿元，较去年同期的合并营业收入增加37.35%，较2022年4月合并营业收入环比增加22.76%。公司2022年1月至5月合并营业收入为人民币23.17亿元，较去年同期增加26.10%。公司2022年第二季度经营目标为实现营业收入同比增长20%-25%；2021年以来公司营运成本控制取得成效，尽管第二季度公司面临疫情带来的经营成本的增加，预期营业利润率同比仍有明显改善。SiP业务高速增长，龙头地位稳固公司自2013年起，开始致力于可穿戴式产品相关SiP模组的微小化、高度集成化的开发，是SiP微小化技术的行业领导者。公司在无线通讯系统级封装模块，智能穿戴SiP模组行业地位突出。大客户对今年发布的新手机机型预期乐观，并且手表和无线耳机202