国金证券：有色金属行业大宗&贵金属周报：铜金价格高位震荡，重视铜金板块回调机会

铜：本周LME铜价+0.60%至9852.00美元/吨，沪铜价+0.14%至8.06万元/吨。供应端，据SSM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-22.88美元/吨。从短期来看，再生铜原料供应紧张的局面难以缓解。巴拿马总统已批准出口12万实物吨CobrePanama铜精矿，但并未流入中国市场。据外媒报道，哈萨克斯坦Kazakhmys旗下铜矿发生生产事故，矿山坍塌导致多名员工死亡，目前涉事矿区已暂停生产运营。企业表示在全面加强安全措施和排除所有安全隐患后才会恢复生产。冶炼端，国家统计局发布报告显示，中国2025年1-2月精炼铜（电解铜）产量为230万吨，同比增加3.7%。进入3月，据SMM，目前有3家冶炼厂有检修计划，但对实际产量影响并不大，部分厂家表示检修影响会反映在4月。消费端，据SMM，本周再生铜杆开工率下降至28.37%，尽管精废铜杆价差扩大，但因终端线缆企业消费疲软和高铜价影响，再生铜杆企业面临原料价格高企和成品垒库的问题；铜线缆企业开工率降至74.53%，环比下降2.68个百分点，低于预期7.95个百分点，主要由于铜价超预期上涨导致客户仅进行刚需采购。 铝：本周LME铝价-2