国信证券：台华新材（603055）-经营环境回暖，二季度扣非净利润增长16%

台华新材(603055)核心观点二季度收入增长11%，扣非净利润增长16%，环比大幅改善。公司是锦纶一体化龙头生产商。2023上半年公司收入增长7%至22.0亿元，扣非净利润下滑28%至1.23亿元，业绩下滑主要受一季度国内外订单需求疲软影响，单二季度实现环比大幅改善。Q2公司收入增长11%至12.3亿元，扣非净利润同比增长16%至9437万元，扭转了连续五个季度的下滑趋势，在同行中呈现一定阿尔法。二季度扣非净利增长主要由销量增长及良好的费用管控贡献，实际上价格和毛利率仍有一定压力，二季度毛利率21.6%，同比下跌1.3百分点，环比改善1百分点。另外，由于公允价值变动损失及政府补贴同比减少，二季度归母净利润下降13%。上半年锦纶丝、坯布业务均有较快增长，预计PA66业务盈利水平提升。1）分业务看，公司上半年实现收入增长7%，其中锦纶丝和坯布收入分别有14%和29%增长，主要由销量拉动，预计价格仍有小幅下跌。面料收入同比减少17%，主要是去年同期价格高基数引起价格下滑。另外，PA66预计受益于新客户开发，销量和盈利有所增长。2）从子公司业绩拆分看，负责纱线业务的子公司继续贡献上半年绝大部