安信证券：华锐精密（688059）-专精特新系列三：国产刀具头部企业，向整体服务解决方案供应商转型

华锐精密(688059)核心观点：国产刀具市场随着国产替代、技术升级与下游需求交替，市场规模持续扩容，行业需求稳中有升。公司作为国内硬质合金数控刀具头部企业，是推动数控刀具国产替代的中流砥柱，2020年11月份公司入选为工信部公示的第一批专精特新“小巨人”企业名单。产品、研发、销售、生产四大竞争优势助力公司发展。预计2022年下半年IPO募投项目投产，可转债募投项目顺利推进，公司产能持续提升，产品种类更加丰富，向刀具整体服务解决方案供应商转型。回顾2021，国产替代进程加速，公司崭露头角公司业绩表现靓丽，兼具高成长与高盈利属性。2017-2021年公司营收CAGR=37.92%；归母净利润CAGR=50.94%，成长属性凸显。2017年以来公司毛利率均保持在50%左右水平，净利率由2017年的23.32%提升至2021的33.44%，未来随着募投项目投产，规模效应显现，公司有望保持较高盈利能力。回顾2021，刀具国产替代进程加速，公司崭露头角。疫情影响下，海外品牌产能受限，供应链断裂，终端用户对国产刀具接受度提高，国产替代进程加速。根据中国机床工具工业协会数据2021年国产刀具消费达4