德邦证券：铂科新材（300811）-合金软磁粉芯快车道上超速发展的小巨人

铂科新材(300811)投资要点合金软磁粉芯“专精特精小巨人”，行业龙头增长迅速。公司主营合金软磁粉芯，产品主要应用于光伏储能、新能源汽车、变频空调、UPS等领域的磁性电感元件中，2020年获得国家“专精特精小巨人”称号，2017-2021年公司营收年复合增速20.96%，利润复合增速14.82%，毛利率维持在32%以上，2021年金属软磁粉芯产量23366吨，同比+50.31%，销量21928吨，同比+37.19%。2021公司营收7.26亿元，同比+46.11%，归母净利润1.20亿元，同比+12.90%。新能源驱动金属软磁粉芯需求快速增长，预计2025年金属软磁粉芯市场85.35亿元，2021-2025年复合增速16.29%。金属软磁材料兼具高饱和磁通密度和低损耗的特点，主要应用于光伏储能、新能源汽车、变频空调、UPS领域。到25年金属软磁粉芯总市场规模85.35亿元，2021-2025年复合增速16.29%。（1）全球光伏储能组串式逆变器领域金属软磁粉芯市场规模15.85亿元，2021-2025年复合增长率21.68%（2）混动快速增长，纯电800V平台渗透率提升，全球新能源汽