东兴证券：巴比食品（605338）-系列报告之二：行业风口期，团餐业务高成长性确定

巴比食品(605338)2021年团餐业务占公司收入的15.62%，占比逐年提升，团餐是公司业绩的助推剂和稳定剂。近几年来，除2020年受疫情影响外，公司团餐业务均获得高于40%的增速，明显高于公司整体收入增速。截止2021年，公司团餐业务收入2.15亿元，同比+61.21%，占公司总营业收入15.62%。我们认为公司团餐业务依然具备较大成长空间，业务占比将继续提升，并拉动公司整体业绩。本篇作为公司系列报告第二篇，我们将重点讨论公司团餐业务所在的赛道前景以及公司团餐业务的主要优势和增长动力。团餐行业增速较高但集中度很低，行业集中度具备提升空间。2021年团餐在我国餐饮业占比达到37.74%，市场规模达1.77万亿元，同比增长15.8%，2016—2020年复合增速达13.6%。然而，我国团餐行业集中度明显低于发达国家。2020年中国百强团餐市占率仅6.7%，而美国团餐行业CR10为80%，日本、韩国约为60%，我国团餐行业集中度具备提升空间。我们认为我国团餐行业主要因市场化程度不高等原因导致行业集中度低，难以得到突破性的发展，而如今，这些因素在逐步改善，行业正经历变革，团餐上游产成品标