安信证券：保隆科技（603197）-智能化转型提速，空悬+传感器业务加速放量

保隆科技(603197)传统业务稳定增长，空悬+智能化成为新增长点。公司的传统业务包括气门嘴、平衡块、排气管件、TPMS和轻量化结构件，其中前四块业务均是全球细分领域龙头，是公司主要的收入和利润来源，客户覆盖比亚迪、长城、吉利、上汽等自主品牌，奥迪、大众、通用、丰田等国际主机厂，以及佛吉亚、博格华纳、麦格纳等国际Tier1；轻量化结构件业务目前市占率较低，有望随着汽车轻量化需求的逐步升级而实现加速放量，客户已经覆盖比亚迪、长城等自主品牌，随着国内汽车产业的复苏，公司传统业务有望稳定增长。新拓展业务包括空气悬架、传感器和ADAS，其中空悬包括空气弹簧、储气罐和车身高度和加速度传感器，随着新客户的拓展有望实现加速放量，是公司核心增长点；传感器产品包括压力、光学、轮速、位置、加速度和电流传感器，其中轮速、位移传感器是收入占比最高的部分；ADAS主要产品包括摄像头和毫米波雷达，已批产项目包括车道偏离警示系统、盲区检测系统、360环视系统、紧急制动系统等，未来的主要增长点是乘用车的360环视以及商用车的紧急制动系统。空悬国产替代化加速，空悬业务逐步放量。过去空悬总成由大陆、威巴克等外资供货时，价