安信证券：怡合达（301029）-一站式供应平台，打造自动化企业零部件超市

怡合达(301029)核心观点：一站式供应模式是FA（工厂自动化）零部件供应链发展的必然趋势。公司构建了以一站式供应平台为核心的供应链生态体系，下游主要为锂电、3C、光伏、机器人等新兴成长行业。公司2017-2021年营业收入CAGR为48%，净利润CAGR为58%，2021年营收18.03亿元，净利润4.01亿元，已越过“飞轮效应”临界点。基于行业深度开发的策略，有望驱动公司进入长期增长通道。一站式供应模式优化FA零部件设计与采购流程，匹配新兴赛道的FA零部件供应链短交期、快迭代的特性。FA零部件标准化程度低、品类多，客户面临设计耗时长、采购效率低、品质不可控、交期不准时等问题。一站式供应打造“零部件简单选型＋一站式采购”方式，简化客户设计、采购流程，缩短交期。贴近工程师与采购方工作习惯，培养长期黏性，是未来FA零部件供应链发展的必然趋势。新兴产业（锂电、3C等）设备小批量、非标化，以及产品快速迭代的特性，决定了企业采购设备优先考虑采购效率和交付周期，其次才是成本，FA零部件一站式供应模式具备筛选制造业投资中高成长赛道的基因。一站式供应的核心竞争要素为产品标准化开发及供应链管理能力。