中银证券：科锐国际（300662）-灵活用工为强劲引擎，技术驱动打造第二曲线

科锐国际(300662)我国就业结构矛盾仍存且市场供求失衡，亟需人力资源机构连接供需两端，其中灵活用工需求快速增长。公司为综合人力资源服务商，在深耕灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包三大传统主营业务的基础上，新增技术服务延申业务范畴链接更多用户，提升客户黏性并广聚合作伙伴，未来随“技术+平台+服务”生态模式的不断完善，长期深耕的人才资源、客户优势、技术壁垒有望助公司进一步提升竞争力，综合来看具备较强长期增长动力。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点灵活用工持续增长亮眼，政策助力望支撑长远发展。公司21年灵活用工业务同比增速达91%，占比增至85%，增长较为强劲。需求角度来看，疫情为共享用工短期催化剂，降低人力成本为长期驱动力，全球大部分地区灵活就业意愿度提升，中国企业灵活用工使用规模扩大明显，加之政策面不断优化其合规性，多因素结合来看未来具备较大增长动能。客户资源深厚结构稳定，加快科技赋能拓展触达广度。公司客户中国有企业与民营企业占比逐渐走高，目前形成了以快速成长的民营企业客户为主，国企与外资企业各有侧重的客户结构，前五名客户收入占总销售额情况保持在20%-40%，中高端客户粘性