中国银河：环保公用行业周报：上半年火电盈利高增长，下半年有望持续提升

行业观点：电力方面，8月31日12时11分，山西电网全省光伏出力达1493万千瓦，占当时全省用电负荷的47.6%，创历史新高。截至目前，山西电网光伏装机总量达到2018万千瓦，占全省电网装机容量的19.2%。环保方面，生态环境部等八部门发布了关于深化气候适应型城市建设试点的通知。通知指出，为贯彻落实《国家适应气候变化战略2035》，持续实施《城市适应气候变化行动方案》，积极探索气候适应型城市建设路径和模式，有效提升城市适应气候变化能力，决定在前期工作基础上进一步深化气候适应型城市建设试点工作。投资策略及推荐关注标的：公用：上半年火电盈利高增长，下半年有望持续提升。以SW火电指数为例，2023H1实现营业收入6021亿元（同比+9.1%），实现归母净利润274亿元（同比+522.3%），毛利率11.5%（同比+5.1pct），净利率5.8%（同比+4.7pct）。其中华能国际、粤电力、上海电力等企业实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力、浙能电力等企业实现盈利高增长。随着迎峰度夏接近尾声，进入动力煤消费淡季，目前市场煤价下降至845元/吨（同比-34%,较去年高点-49%），下半年火