中泰证券：华峰测控（688200）-半导体测试机龙头，功率+SoC描绘第二成长曲线

华峰测控(688200)国产模拟测试机龙头，进军SoC测试打开成长空间半导体测试机是芯片制造必需设备。测试设备贯穿整个半导体制造流程，用于测试半导体的电压、电流等各项参数，以判断芯片有效性。公司是国内最早研发、生产和销售半导体测试系统的企业之一，深耕行业近三十年，已成长为本土最大的半导体测试系统供应商。公司03年进入IC测试机领域，起初聚焦模拟和混合信号测试机，并于08年研发出当今的主力机型STS8200，2018年该系列产品在国内模拟测试机领域的市占率达40%，同年公司研发出STS8300平台，面向PMIC和功率类SoC测试，目前8300部分机型已实现批量装机，后续随着200M、400M高速测试机型推向市场，有望进一步打开SoC测试领域的受益空间。大陆模拟产业进入黄金发展期，测试设备需求旺盛1）大陆模拟产业快速崛起。根据WSTS数据，全球模拟市场有望达710亿美元规模。随着中国IC产业伴随5G、电动车快速发展，中国模拟产业占全球比重持续提升，2020年占比升至36%。2）公司为大陆模拟测试机龙头。2018年中国大陆模拟测试机市场规模4.3亿元，而公司2018年度境内模拟测试相关收入为