国信证券：亨通光电（600487）-风光电缆领先企业，海风催化高景气

亨通光电(600487)公司立足于光纤光缆、海底光电缆、高压电缆等业务，是领先的线缆综合解决方案公司。公司以通信光电缆起家，经过30年发展，现形成海洋能源与通信/光通信/智能电网/工业制造/铜导体五大板块，2021年公司总营收超过412亿元，是线缆领域领军企业之一。行业机遇：1）海上风电高景气：预计22-25全球/国内装机年均增速有望达35%/44%，根据各省市规划，2022-2025期间国内新增海风装机规模有望超过24GW，空间广阔。海缆环节高壁垒毛利率下降空间有限；2）光通信：供需优化下光纤光缆市场触底反弹：在5G基站集中大规模部署、“东数西算”等政策下光纤光缆需求总量企稳回升，运营商2021-2022年普通光纤光缆采购金额平均提升约30%，带动企业盈利能力提升；3）海洋通信：2000年铺设的海缆有望进入新一轮海缆升级换代周期，以及全球云服务的发展，国际海底光缆建设也有望迎来新一轮的建设高峰期。公司竞争优势：1）海底电缆：公司是国内头部三家可以提供500KV以上海缆生产企业之一，已通过±535kV柔性直流海缆型式实验，紧抓未来装机深海化、大型化趋势；海缆对于码头的选址及要求非常重要