国信证券：菱电电控（688667）-自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发

菱电电控(688667)自主发动机电控系统龙头，发展战略清晰。公司产品为汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统等。客户战略方面：深耕商用车，重点拓展乘用车、布局新能源。产品战略：从发动机管理系统拓展至MCU（电机控制器）、VCU（整车控制器）、GCU（发电机控制器）。技术战略方面：拓展EMS附属功能，重点拓展OTA与EMS或电控系统结合的具备定位、程序升级、远程OBD诊断、远程排放监控等功能的T-box产品。发动机管理系统（EMS）产品技术壁垒高，公司技术自主领先。EMS是汽车电子控制系统中变量最多、难度最大的控制系统,长期被德国博世、德国大陆、日本电装、德尔福等跨国厂商所垄断。公司长期将研发聚焦在先进EMS控制技术和混合动力电控系统控制策略研发上，重点研发了缸内直喷发动机管理系统、阿特金森发动机管理系统、BSG电机控制器、功率分流式控制策略、增程式电动车的控制策略、混合动力汽车的OBD控制策略、自动启停控制策略、制动能量回收策略等发动机高效化、电动化、混动化的控制技术，为未来汽车电动化作了较好的技术储备。新能源产品需求爆发，公司混动系统竞争力强，有望充分受益。纯电车动力电子控制系统