国联证券：浙江美大（002677）-2023A&2024Q1业绩点评：行业需求仍疲弱，高分红回报股东

浙江美大(002677) 事件： 浙江美大发布2023年报及2024年一季报：23年，公司实现营收16.73亿，同比-8.80%，归母净利润4.64亿，同比+2.68%，扣非净利润4.36亿，同比+3.04%；其中四季度，实现营收4.11亿，同比-5.73%，归母净利润1.01亿，同比+26.90%，扣非净利润0.75亿，同比+28.08%；23年公司拟现金分红4.85亿，分红率104.4%。24年一季度，实现营收2.73亿，同比-19.39%，归母净利润0.77亿，同比-23.34%，扣非净利润0.77亿，同比-22.93%。 行业景气承压，公司收入有所下滑 23年公司收入同比-9%，主要原因在于行业景气承压，集成灶需求由新房装修及二次翻新场景驱动为主，且目前销售主要集中在三四线市场，因此受到地产行业调整等因素影响较大；奥维推总数据显示23年集成灶行业总零售额/量均同比-4%。公司层面，由于23年调整电商渠道，该渠道下滑幅度较大进一步拖累整体收入。24Q1集成灶需求依旧不振，奥维数据显示Q1行业线上/线下销额分别同比-35%/+16%，在此背景下公司收入跌幅有所扩大。 23年盈利能力