光大证券：传音控股（688036）-跟踪报告之一：巩固非洲优势叠加新兴市场积极开拓，全球市占率高企

传音控股(688036)事件：公司发布2021年年度报告及2022年第一季度报告，2021年公司实现营收494.12亿元，同增30.75%；实现归母净利润39.09亿元，同增45.52%。2022Q1公司实现营收110.55亿元，同比微降1.75%；实现归母净利润7.96亿元，同比微降0.7%。点评：受益公司在手机市场的高市占率及对新市场的有效开拓，2021年公司实现营收494.12亿元，同增30.75%；实现归母净利润39.09亿元，同增45.52%。22Q1，在国际局势复杂多变、经济形势和新冠疫情严峻等诸多挑战的背景下，公司实现营收110.55亿元，同比微降1.75%；实现归母净利润7.96亿元，同比微降0.7%。2021年在原材料缺货及价格上涨影响下毛利率同比下降4.44pct至21.3%，22Q1保持相对稳定微升至21.43%。此外，公司控费成效显著，2021年度及22Q1三费率分别合计9.41%/9.01%，分别较20年及21Q1下降4.89pct/1.4pct。经营性活动现金流方面，公司22Q1经营活动现金流为1.23亿，过去三年同期均为负，现金流有较大改善。持续加大研发投