中泰证券：苏泊尔2022一季报点评：税率短期影响，后续有望冲回

苏泊尔(002032)公司披露2022一季报：收入56亿（YOY+9%），归母5.4亿（YOY+6.6%），扣非5.3亿（YOY+13%）。收入、利润均符合我们前瞻预期。收入：内销稳健，外销略放缓内销：预计内销收入约42亿元，同比增速略超10%。外销：预计正个位数增长。据公司公告，Q1关联外销出口14亿元，YOY+1.6%。Q1内销持续维持超行业优质增长（据奥维抽样数据，厨小行业-11%），而外销表现略形成拖累。考虑公司全年外销关联指引增速为10%，后续季度外销有望维持稳健表现。盈利：毛利率如期提升，短期存税率影响毛利率：25.36%（YOY-1.13pct，同准则口径约+2pct），上行预计主要来自公司外销毛利率往18%水平修复。净利率：9.62%（YOY-0.19pct）。影响来自：①毛利率如期提升约2pct，②销售费用率提升约1pct；③所得税费用提升影响约1pct。Q1公司暂未续高新技术认定，若今年年内重新取得认定，有望对今年额外所得税费用实现追溯冲回。投资建议：维持买入评级从Q1表现可见：公司收入稳健，盈利修复逻辑持续兑现。收入端：内销表现苏泊尔持续领军。参考已披露厨小公司季