首创证券：思瑞浦（688536）-公司简评报告：信号链与电源管理双轮驱动，2022Q1业绩持续高增

思瑞浦(688536)产品结构持续均衡，电源管理产品占比大幅提升。2022Q1公司实现收入4.42亿元，同比+164.70%；归母净利润0.91亿元，同比+193.73%。其中，信号链产品收入2.85亿元，同比+92.08%；电源管理产品收入1.57亿元，同比+744.08%。2022Q1电源管理产品占收入比重大幅提升，由2021年的22.49%提升至2022Q1的35.52%。信号链和电源管理毛利率持续提升，电源管理占比提升拉低综合毛利率。2022Q1公司综合毛利率为56.96%，同比-1.19pct，主要系毛利率相对较低的电源管理芯片产品收入占比提高所致。2022Q1信号链芯片产品毛利率为61.27%，同比+1.15pct；电源管理芯片产品毛利率为49.12%，同比+6.75pct。研发投入持续加大，研发费用率达31.26%。2022Q1公司研发费用为1.38亿元，同比+146.84%，研发费用率达31.26%。研发费用大幅增加主要系公司于2021年12月份开始实施股权激励使报告期摊销的股份支付费用增加。此外，研发人员增加导致职工薪酬费用增长。研发人员是模拟IC公司的基本盘，公司加