德邦证券：明泰铝业（601677）-再生铝坚实筑底，高端转型厚积薄发

明泰铝业(601677)投资要点深耕铝加工环节，年产百万吨的行业龙头。公司是以铝深加工为主营业务的民营企业，经过二十余年深耕铝产品加工工艺研究，可生产的合金牌号种类约为47种，产品规格品种达200余种，已发展成为集科研，加工，制造为一体的铝加工行业龙头企业。公司主要从事于铝板带箔和铝型材产品的生产销售，产品广泛应用于交通运输，新能源电池，汽车制造和食品包装等各个行业。公司业绩近年来保持稳步增长，2016-2021年营收及归母净利润复合增速分别达26.9%、47.1%。2021年公司业绩实现大幅提升，营业收入达246.13亿元，归母净利润达18.52亿，同比增长分别为51%、73%。保级利用领跑再生铝，盈利能力持续提升。“双碳”战略部署下，再生铝替代是铝行业实现节能减排的有效路径。据“十四五”规划，我国2025年再生铝产量目标设定为1150万吨，较2020年增长超过55%。对于再生铝加工环节而言，保级利用技术是放大再生应用低成本优势的重要路径，近年来随着公司再生铝产能布局逐步完善，保级利用技术成熟，再生原料降本增效显著；同时实现能源配套进一步降低生产成本。产品方面，研发支撑公司高端产能布