首创证券：苏泊尔（002032）-公司简评报告：Q1收入稳定增长，渠道改革有序推进

苏泊尔(002032)核心观点事件：公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入56.12亿元，同比+9.25%；归母净利润5.38亿元，同比+6.61%；扣非后归母净利润5.27亿元，同比+12.54%。点评：Q1收入稳定增长，渠道改革有序推进。Q1公司收入实现稳定增长，线上市占率持续提升，重点产品电饭煲/电磁炉/电压力锅零售额市占率分别提升2.87pct/4.83pct/0.18pct至31.19%/26.14%/36.75%，新兴品类空气炸锅零售额市占率提升2.63pct至16.52%，公司新老品类共同发力，烹饪电器及炊具类产品实现较好增长。海外业务方面，年初公司公告预计2022年与SEB交易关联金额达76.54亿元，同比+10.07%，年内海外业务预计保持良好增长。渠道方面，公司继续推进炊具类产品线上直营转型，预计直营占比提升及推新卖贵策略实施下，公司业绩有望持续改善。Q1毛利率环比改善，净利率同比小幅下滑。Q1单季公司毛利率为25.36%，同比-1.13pct，环比+9.94pct，大宗原材料价格上涨使公司毛利率小幅下滑，但环比改善明显。Q1单季销售费用率同比-2.0p