中泰证券：景旺电子：2022Q1盈利改善趋势已现，产能扩张驱动营收增长

景旺电子(603228)优质内资PCB领先企业，业务矩阵多元。公司是国内少数产品类型覆盖刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPC）和金属基电路板（MPCB）等多品类、多样化产品的厂商。公司产品广泛应用于通信设备、智能终端、计算机及网络设备、消费电子、汽车电子、工业控制、医疗设备等领域2021年公司营收增速较快，受涨价影响公司归母净利润增速较低。2021年公司实现营业务收入95.32亿元，同比增长34.95%；归母净利润为9.35亿元，同比增长1.55%；2021年受主要原材料成本上升、等因素影响，公司盈利能力略有下降，公司2021年毛利率23.4%，同比下降4.9pct，，净利率9.8%，同比下降3.3pct。预计后续随着公司产品结构升级及原材料价格回落，公司盈利能力将得到修复。2021Q4实现营收27.73亿元，同比增长29.77%；归母净利润2.26亿元，同比下降4.33%，2021Q4进一步受原材料和外部环境影响，毛利率同比下降3.77pct，致使归母净利润受损。2022Q1受上游材料涨价净利润有所下滑，公司盈利能力改善趋势已现。2022Q1实现营收23.68亿元，同比增长14