国信证券：极米科技（688696）-2022年一季报点评：收入稳增，拟收阿拉丁再拓国际化

极米科技(688696)核心观点收入稳增，收购阿拉丁顺势而为。公司2022Q1收入+24%至10.1亿元，归母净利润+36%至1.2亿元，扣非利润+18%至1.0亿元，非经常主要为投资收益。公司拟以0.9-1.3亿人民币（含税）收购PopIn的阿拉丁业务。内外销自主品牌保持强势。内销份额持续提升，淘系+京东监测口径2022一季度GMV份额预计+1.6pct至35.6%，洛图口径DLP市场份额接近50%；外销亚马逊GMV在低基数下仍保持超翻倍高增，而阿拉丁业务预计受收购和评估等影响，出货暂缓拖累收入增速。毛利率结构性提升，投入增长拉低毛销差。2022Q1可比毛利率预计+3.8pct至37.8%，主要受内销低盈利产品和阿拉丁（毛利率约21%）占比下降贡献。可比销售/管理/财务费用率+1.4/+0.6/-0.2pct基本维稳，研发费用率+3.3pct至9.3%，费用提升为股权激励摊销和研发投入提升所致，Q1毛销差-1.2pct，扣非净利润率-0.5pct，在投资收益拉动下归母净利润率+1.0pct。收购阿拉丁业务，整合+协同效应明显。公司拟以0.9-1.3亿元（含税）收购PopIn的阿拉丁业