中泰证券：详解邮储银行22年1季报：中收近40%高增，集约化运营初见成效

邮储银行(601658)季报亮点：1、营收和PPOP实现双位数增长，净利润同比增18%。信贷开门红叠加中收高增下，1季度公司营收增速保持平稳高增，同时运行效率不断提高，PPOP增速向上，实现双位数增长。在优异的资产质量下，拨备计提力度保持平稳，净利润同比增速维持在18%的高位。2、一季度存贷两旺，对实体经济贷款投放占比新增99%。1季度信贷规模单季新增3547亿，较20/21年同期有明显多增，其中实体贷款新增占比达98.56%。从结构看1季度信贷投放略有差异，一般对公贷款有明显多投，单季新增2101亿，占比新增59%。负债端存款增速不弱、单季新增5653亿，高于21年同期4612新增规模，从存款内部结构看，新增存款中主要是一年期及以下的价值存款，成本较高的三年期存款持续压降。3、资产质量优异平稳。不良率保持平稳，不良净生成环比下行1bp至0.62%。安全边际高位平稳，拨备对不良的覆盖程度环比维持在高位414%。4、净手续费收入同比实现近40%的高增，主要是公司坚持中间业务发展战略，以财富管理体系升级为主线，代理保险、理财、信用卡、投行、交易银行、托管等业务收入均实现较快增长。5、成本收