国信证券：三旺通信（688618）-战略投入初显成效，一季度业绩表现亮眼

三旺通信(688618)核心观点2021年归母净利润小幅下降，22年一季度业绩亮眼。公司21年实现营收2.54亿元（+21.4%），归母净利润6042万元（-6.2%）。归母净利润下降主要系公司在营销和研发侧投入加大，以及上游原材料价格上涨所致。公司22年Q1实现营收5452万元（+40.5%），归母净利润855万元（+48.1%）。前期公司加大战略投入成效初显。各行业应用持续突破，产品结构不断完善。受益于工业互联网行业景气发展，21年公司在智能制造/智慧矿山/电力及新能源/智慧城市领域的营收同比增长分别为77.1%/19.9%/18.3%/21.4%。分产品看，工业以太网交换机和设备联网产品分别增长2600万（+16.9%）和855万（+37.5%），保持稳健；新布局的5G、Wifi6等无线新品加速落地，无线产品收入同比增长68.2%，后续有望帮助公司突破更多应用场景。加大战略投入，净利润短期受到影响，长期有望厚积薄发。21年公司研发费用/管理费用/销售费用同比分别增长45.7%/60.3%/38.4%，主要原因是扩大了研发人员、管理人员团队和加大了营销网络建设投入。受到上游原材料价