首创证券：中航光电（002179）-公司简评报告：军、民品协同发展，业绩保持高增速

中航光电(002179)事件：近日,公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营业收入39.66亿元，同比增长17.13%，实现归母净利润7.37亿元，同比增长18.10%。业绩环比大幅增长，符合预期。公司一季度营业收入环比增长32.65%，归母净利润环比增长100.35%。2021年公司防务产品多集中在前三季度交付，导致四季度营收、利润增速均低于前三季度，2022Q1营收增速、利润环比大幅改善，表明公司防务产品交付恢复正常节奏。2022Q1公司毛利率39.79%，同比下降1.64ct，环比提升6.79pct，是高价值的防务产品交付环比大幅增加所致。期间费用率下降，经营活动现金流量净额减少。2022Q1公司期间费用率15.61%，同比下降0.82pct。其中销售费用率和研发费用率分别为2.07%、7.54%，同比下降0.74pct、0.78pct；管理费用率5.99%，同比增加0.52pct；公司近年来财务费用控制较好，2022Q1财务费用率接近于0，同比增加0.18pct。公司经营活动现金流量净额-5.50亿元，同比减少73.22%。预付账款、存货和合同负债明显增加，反映下游需求