首创证券：欧普照明（603515）-公司简评报告：2021年表现符合预期，22Q1疫情影响业绩承压

欧普照明(603515)核心观点事件：公司发布2021年年度报告及2022年一季报，2021年全年实现营业收入88.47亿元，同比+11.00%；归母净利润9.07亿元，同比+13.44%；拟每10股派发现金红利5元（含税）。2022Q1实现营业收入14.55亿元，同比-17.14%；归母净利润0.66亿元，同比-50.88%。点评：全年营收稳健增长，渠道布局成效显现。单季来看，2021Q4公司实现营收26.88亿元，同比-1.87%；归母净利润2.84亿元，同比-2.42%，业绩降幅环比收窄（2021Q3增速为-29.92%），受原材料涨价、年底返利、渠道结构调整等因素影响，2021Q4经营承压，但拉长维度来看，2021年全年公司营收实现稳健增长，一方面得益于公司下沉市场布局，水电光超形式满足消费者一站式购买需求，在实现量增的同时拉高产品客单值；另一方面公司对终端零售门店进行升级，以提升门店流量转化率与组合销售比例，年内公司产品套系销售占比超过40%。全年盈利能力较为稳定，2022Q1利润端承压。2021年全年公司毛利率同比-4.7pct至33.0%，原材料价格上涨、新收入准则运费转