首创证券：晨光股份（603899）-公司简评报告：传统业务受疫情影响承压，科力普延续靓丽增长

晨光股份(603899)事件：公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营业收入42.29亿元，同比+10.93%；实现归母净利润2.76亿元，同比-16.04%，扣非后归母净利润2.56亿元，同比-13.34%。点评：科力普增长靓丽，疫情扰动传统业务增长有所承压。分产品看，2022Q1公司书写工具/学生文具/办公文具/办公直销分别实现营收4.99/7.19/7.30/21.46亿元，分别同比-25.37%/-6.69%/-7.18%/+46.40%。受疫情扰动下物流运输受阻、学生延迟开学、线下客流萎缩等因素影响，公司传统业务增长略有承压，但科力普办公直销经营表现靓丽，驱动公司2022Q1整体营收在去年同期高基数及疫情压力下仍实现同比正增长。收入结构拉动毛利率有所下滑，随规模效应释放盈利能力有望改善。分产品看，公司书写工具/学生文具/办公文具/办公直销业务毛利率分别同比+1.29/+1.11/+1.08/-1.20pcts至40.4%/33.42%/29.24%/9.30%，受毛利率较低的办公直销业务收入占比快速提升影响，2022Q1公司整体毛利率同比-2.92pcts至21.71