中泰证券：顺丰控股（002352）-顺丰2022年一季报点评：一季度同比扭亏为盈，经营已经重回正轨

顺丰控股(002352)核心观点：顺丰2022年一季度盈利同比实现扭亏为盈，在3月份疫情扰动的情况下，依然实现了历史上一季度净利润最大值。展望全年，顺丰提出可持续健康发展基调，伴随公司提质增效，稳定经营，盈利能力将持续改善。调整盈利预测，维持“买入”评级。2022年，顺丰提出可持续健康发展，加强内部管理。2021年二季度以来，随着优化产品结构和产能爬坡，顺丰盈利能力逐季修复。考虑疫情扰动可能影响公司部分经营，我们调整顺丰控股2022-2024年归母净利润预测为63/92/107亿元（此前预测为69.2/92.4/107.9亿元），对应EPS为1.29/1.88/2.18元（此前预测为1.41/1.88/2.20元）。疫情扰动下一季度同比扭亏为盈，实现历史最好盈利。2022年一季度，顺丰实现归母净利润10.22亿元，同比增长203%。扣非后归母净利润为9.12亿元，去年同期亏损10亿元。3月疫情影响下，公司一季度速运分部完成业务量24.3亿件，同比下降1.9%，对应快递收入360亿元，同比下降10%。在此背景下，公司一季度仍取得了良好的经营成果。一季度公司毛利率12%，同比提升5个百分点