海通国际：歌尔股份（002241）-VR&游戏主机增长强劲，半年报指引向好

歌尔股份(002241)事件：歌尔股份发布2022年一季报，公司2021年营业收入201.1亿元，同比增长43.4%，扣非归母净利润8.78亿元，同比增长46.1%（此前业绩区间预告40%-50%）。同时，公司预告2022H1扣非净利润19.0-21.8亿元，同比增长35%-55%，主要系公司VR虚拟现实、智能游戏主机等产品销售收入增长，盈利能力提升。智能声学整机和智能硬件驱动式增长。公司继续坚持“精密零组件+智能硬件整机”产品战略，在精密零组件、智能无线耳机、VR虚拟现实等领域收入取得了较快增长。其中，2022年一季度，公司智能声学整机业务营收为64.7亿元，同比增长6.1%；智能硬件营收为101.4亿元，同比增长125.1%；精密零组件营收为31.5亿元，同比减少1.4%。我们认为Q1扣非净利润同比大幅增长的原因在于VR虚拟现实、TWS智能无线耳机、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件等智能硬件产品及相关精密零组件产品需求的持续成长，带动收入/利润贡献增加。TWS蓄力：随着智能语音交互功能越发成熟，产品使用体验不断改善，智能耳机产品在整体耳机市场中的渗透率持续提升，并有望在未来继续