国信证券：社会服务行业双周报（第73期）：景区复盘与思考：题材与假日行情催化，关注交通改善与项目拓展

核心观点周观点：景区复盘与思考-题材与假日行情催化，关注交通改善与项目拓展景区复盘：题材与假日催化，元旦以来整体领涨。元旦以来，出游景气环比回升，景区公司领涨社服板块，东北冰雪游相关长白山、大连圣亚尤其突出，多数景区公司跟涨。复盘景区板块历史行情特点：一看季节性、节假日规律：1）景区板块2010-2019年表现复盘，一、三季度录得超额收益概率较高（旺季行情、估值修复等推动）；2）节假日前关注度提升，但不同年份启动节奏和表现程度有分化，今年春节8天超长假期带来期待；二看主题题材和区域旅游营销出圈等推动，如今年的冰雪游催化，此前西安等相关板块表现；三看估值水平和基本面催化，23H2景区板块多数回调后估值水平不高，同时基本面景气回升、交通改善或主观能动性变化等也带来阶段催化。景区公司：1）长白山、天目湖发布业绩预告：长白山2023Q4预计亏损0.16-0.06亿元，客流增长并未增厚利润预计主要系冰雪项目投入及人员成本增加等影响；2023年公司核心利润依然来自Q3，未来拟打造夏冬双旺季。天目湖预计2023年归母净利润1.40-1.55亿元，符合预期，2024年漂流项目投运与营销优化助力成长。2