中邮证券：立高食品（300973）-奶油表现亮眼，经营性利润率维持高位

立高食品(300973) 事件 公司2024年上半年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非 8.88%/8.88%/25.03%/20.66%。公司单Q2实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利润8.65/8.65/0.59/0.57亿元，同比2.8%/2.8%/0.3%/3.5%。 核心要点 奶油放量拉动流通渠道增长。分产品，24H1冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料/其他原材料/仓储运输服务分别实现收入10.61/4.33/0.77/1.04/0.92/0.11亿元，同比-0.15%/+82.74%/-14.06%/-2.88%/-28.86%/+33.33%。奶油同比高增，其中稀奶油上半年销售收入超2亿元。公司新建奶油产线投产、预计新产品将于9月推向市场。分渠道，24H1经销/直销（其中商超）/零售/其他分别实现收入9.68/7.96（5.07）/0.03/0.11亿元，同比+10.45%/+7.19%（-5.48%）/-51.02%/+33.33%。从渠道角度看，流通渠道单Q2预计个位数增长，流通为稀奶油主要销售渠道、拉动效应较大，冷冻烘焙因市场需求弱、行业竞争加剧表现不