中泰证券：详解农业银行一季报：存贷实现开门红，县域金融持续发力

农业银行(601288)季报亮点：1、营收与净利润保持稳健增长。1季度营收同比增长5.1%；拨备前净利润增速平稳，同比增+5.8%；同时拨备计提力度保持平稳，净利润同比增长+7.4%。2、1季度存贷两旺。Q1单季信贷新增1万亿，略高于去年同期8911亿规模，环比增5.9%。主要由对公推动，对公新增7400亿，占比新增贷款72.8%。存款1季度亦实现开门红，，环比高增7.5%，占比较4季度提升0.7个点至84.4%。3、不良率保持下行，风险抵补能力不断夯实。1季度不良率环比下降2bp至1.41%，拨备对不良的覆盖程度环比提升7.8个百分点至307.5%。4、县域金融保持良好发展，信用指标优于全行。截至1季度末，县域发放贷款和垫款总额6.66万亿，吸收存款10.13万亿，对应在全行分别占比36.67%、43.09%。1季度，县域金融贷款较年初增速、存款较年初增速、不良率以及拨备覆盖率分别为7.05%、7.62%、1.38%、337.97%，均领先于全行整体表现。季报不足：1、1季度息差环比下降3bp，资负端利率均有拖累。其中资产端收益率环比小幅下降2bp，下降幅度优于同业，预计主要是一季度