东方财富证券：兴森科技（002436）-2022年一季报点评：PCB业务营收平稳增长，IC封装基板产销两旺

兴森科技(002436)【投资要点】近日，公司发布了2022年第一季度财务报告。报告期内，公司实现营业收入12.72亿元，同比上涨18.82%；实现归母净利润2.01亿元，同比大涨98.28%，环比上涨52.73%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比上涨10.56%，环比提升3.84%。营业收入平稳增长，经营效率显著提升。受益于PCB和IC封装基板产能逐步释放，各业务板块均呈现良好的发展态势。2021年公司毛利率为32.17%，盈利能力较去年同期上升1.24pct；期间费用率下降1.87pct，其中销售费用率下降0.41pct至3.41%，管理费用率为7.93%，同比下降0.33pct，财务费用率下降0.95pct至1.56%，费控表现优异。从营运能力来看，应收账款周转天数为112.38天，相比去年121.07天，账期有所缩短。PCB业务盈利能力提升明显，海外业务逐渐复苏。PCB业务聚焦于样板快件及批量板的研发、设计、生产、销售和表面贴装，持续聚焦于客户满意度提升、大客户突破和降本增效。2021年公司PCB业务保持平稳增长，实现收入379,432.60万元、同比增长22.95%；毛利率