万联证券：丸美股份（603983）-点评报告：渠道转型仍待显效，彩妆恋火初露锋芒

丸美股份(603983)报告关键要素:2022年4月29日，公司发布2021年年报和2022年一季报。2021年，公司实现营业总收入17.87亿元（YoY+2.41%），实现归母净利润2.48亿元（YoY-46.61%）,扣非归母净利润1.79亿元（YoY-55.70%）。2022Q1，公司实现营业总收入3.83亿元（YoY-5.31%），实现归母净利润0.65亿元（YoY-34.61%），扣非归母净利润0.57亿元（YoY-40.20%），整体业绩表现符合市场预期。投资要点:渠道转型仍待显效，营收保稳盈利下滑：拆分2021全年业绩，上半年营收保持稳定增长，利润有所下滑。2021H1营收8.74亿元（YoY+10.09%）、归母净利润1.89亿元（YoY-29.46%）。而自2021Q3以来，受疫情冲击较大，线下日化专营店渠道恢复未达预期，叠加公司自建团队运作“丸美天猫旗舰店”、大力布局抖音、快手等新兴直播渠道，转型线上业务投入成本大幅增加而仍待显效，公司转型未如预期顺利，导致Q3单季度首次收入下降，归母净利润为上市以来首次单季度亏损。Q4受“双十一”等大型销售活动影响，拉动2021业