国信证券：指南针（300803）-一季度持续快速增长，现金流大幅提升

指南针(300803)核心观点21年营收利润稳步增长，广告投放力度增加。公司2021年营收实现9.3亿元，同比增长34.6%，归母净利润为1.8亿，同比增长97.5%，扣非归母净利润为1.6亿，同比增长101.9%。从营收端来看，公司的收入增长主要来自于金融信息服务，主要依托于公司推出私享版和先锋版等金融资讯软件，2021年收入8.6亿元，占营收比例为92%，同时公司利用自身的流量为证券公司导流获得广告业务收入，2021年收入为0.73亿元，占营收比例8%。从利润端来看，公司的毛利率为88.1%，维持在高位，销售/管理/研发/财务费用分别同比增长30.5%/17.9%/17.9%/4.2%，销售费用的增长主要系21年增加了互联网营销费用（21年广告宣传费用为2.4亿元）用于获客。一季度营收快速增长，前瞻指标表现良好。公司一季度营收再次提速，主要系公司在一季度推广了价值量较高的私享家产品，目前公司的主力产品包括价值量较高的私享家版本（1.5-2万）、动态擒龙版（7800元）以及动态全赢版（1580元），一般公司都会选择在第一季度进行高价值产品的推广，所以一季度的业绩增长较快。同时，我们从