德邦证券：千禾味业（603027）-业绩点评：收入增长稳健，盈利具备改善空间

千禾味业(603027)投资要点事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现营业收入19.25亿元，同比增长13.70%；归母净利润2.21亿元，同比增长7.58%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长8.26%。21Q4单季，公司实现营业收入5.70亿元，同比增长20.95%；归母净利润0.89亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.86亿元，同比扭亏为盈。22Q1单季，公司实现营业收入4.82亿元，同比增长0.93%；归母净利润0.55亿元，同比增长38.47%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长27.12%。22Q1收入、利润低于预期。2021年平稳收官，22Q1受春节错位影响，收入端实际表现稳健。2021年收入增速13.7%，虽有所放缓，在行业承压大背景下已属不易。22Q1收入同比基本持平，主要系春节时点前置后备货节奏发生变化，业绩更多反应在21Q4。21Q4收入增长21.0%，交出满意答卷；结合22Q1来看，21Q4+22Q1同比增长10.9%，仍有双位数增长，公司收入端表现整体较为稳健。分产品来看，2021年酱油/食醋收入分别+12.2%/+10.0%，其