中泰证券：航发动力（600893）-2022Q1业绩超预期，营收增速达44.30%

航发动力(600893)投资要点事件：公司4月29日发布2022年一季报，公司2022年Q1实现营业收入54.00亿元，同比增长44.30%，实现归母净利润0.66亿元，同比增长92.51%，实现扣非归母净利润0.35亿元，同比增长18.54%。国产航空发动机需求加速释放，2022Q1营收高增。收入端，2022Q1实现营业收入54.00亿元，同比增长44.30%，航空发动机需求加速释放，单季度营收同比增速创2020Q3（不包含）以来的最大值。利润端，公司2022Q1实现归母净利润0.66亿元，同比增长92.51%，实现扣非归母净利润0.35亿元，同比增长18.54%，归母净利润大幅增长，主要是由于公司收到政府补助0.18亿和投资收益0.22亿元。利润率层面，公司2022Q1毛利率为10.53%，同比下滑4.81pct，环比提升0.30pct，净利润率为1.23%，同比提升0.31pct，公司利润率下滑，主要原因是公司新品交付占比扩大，同时新产品的售后保障服务大幅增加，引起销售费用同比大增128.23%，造成利润端承压。毛利率环比小幅提升，或表明公司产品成熟度逐步提升，盈利水平边际改善。