国信证券：华峰化学（002064）-氨纶景气上行助力业绩高增长，从成本优势向品质优势转型

华峰化学(002064)核心观点氨纶景气上行助力公司2021年业绩大幅增长。公司披露《2021年年度报告》及《2022年一季度报告》：受益于2021年公司主导产品景气度大幅上行，产品产销量、销售价格、毛利率等较上年同期均有较大幅度的增长，2021年全年，公司主营收入283.67亿元，同比+92.66%；归母净利润79.37亿元，同比+248.23%；扣非净利润78.58亿元，同比+258.13%；2021Q4，公司单季度主营收入73.52亿元，同比+53.75%；归母净利润18.1亿元，同比+74.39%；2022Q1，在主营产品氨纶价格回落的背景下，公司仍然通过主营产品放量，实现营业收入72.93亿元，同比+25.87%;归母净利润13.62亿元，同比-16.93%。公司年报及以及一季报业绩均略超我们预期，未来将继续加快氨纶、己二酸、聚氨酯原液项目建设。氨纶供应边际放松，持续巩固氨纶行业巨头地位。2020年9月中旬起，受氨纶行业进入供需错配格局、下游纺织服装需求回暖、海外订单转移回流、双原材料价格上涨及支撑等多重因素影响，氨纶行业周期景气大幅反转，我国氨纶行业已呈现出显著的供需错配格