西南证券：华扬联众（603825）-营销资源构筑护城河，“元宇宙+营销”前景可期

华扬联众(603825)投资要点事件：公司发布2021年年报及2022年第一季度报告。2021年，公司实现营收132.1亿元，同比增长44.5%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长9.3%。2022Q1公司实现营收26.8亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润0.2亿元，同比增长28.8%。营销资源优势凸显，“数据+客户+媒体”构筑护城河。1）数据资源：公司多年来为客户策划和执行大量的营销活动，积累了丰富的消费者特征、行为和反馈数据；2）客户资源：公司拥有百家左右中大型客户，长期合作客户有雅诗兰黛、OPPO、东风日产、蒙牛、京东、百胜集团、通用磨坊等，这些客户每年与公司合作金额保持稳定增长，为公司持续快速发展奠定良好基础；3）媒体资源：公司合作的互联网媒体包括所有国内知名互联网企业，如腾讯、百度、新浪、网易等，双方合作时间较长且稳定，合作金额较大。营销资源构筑公司发展护城河，品牌营销业务或将持续贡献稳定收入。积极开展新零售业务，打造新的业绩增长极。公司聚焦汽车、免税等细分行业进行资源垂直整合：1）拓展汽车新零售体系：公司为北京汽车BJ90车型打通汽车全链路服务体系，量身定制以技术和内