德邦证券：洋河股份（002304）-业绩超预期，调整升级继续向上

洋河股份(002304)事件：公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年公司实现营业总收入253.50亿元，同比增长20.14%；实现归属于上市公司股东的净利润75.08亿元，同比增长0.34%；实现扣非归母净利润73.73亿元，同比增长30.44%。2022年Q1公司实现营业总收入130.26亿元，同比增长23.82%；实现归属于上市公司股东的净利润49.85亿元，同比增长29.07%；实现扣非归母净利润48.98亿元，同比增长28.53%。业绩超预期。21年公司积极调整，营收增长超预期。21年公司实现营收253.50亿元，其中，中高档酒/普通酒分别实现营收215.21/31.18亿元，分别同比增长21.95%/16.05%。梦6+等高价位酒占比提升带动白酒业务吨价同比提升2.66%，白酒毛利率较上年增长2.60pct。分区域看，省内营收118.01亿元，同比提升18.12%，省内市场稳健增长，龙头地位稳固；省外营收135.50亿元，同比提升21.95%，占比达到了53.45%，较上年提升0.80pct。2021年，公司省内经销商2950家，净减少166家，省外经销商519